加密支付的基础设施可以分三层理解：结算层（公链与稳定币）、通道层（支付服务商与网关）、应用层（商户与用户场景）。
三层的竞争格局
- 结算层：公链竞争确认速度与费用，稳定币竞争信任与规模
- 通道层：网关竞争商户覆盖与集成便利
- 应用层：场景竞争用户习惯与留存
投资视角
结算层的投资确定性最高（基础设施的规模效应），通道层的竞争最激烈，应用层的机会最分散。按风险偏好选择层次。
生态协同
支付生态的飞轮：更多商户接入 → 更多用户持有稳定币 → 更多结算需求 → 更低的边际成本。飞轮的启动点，在商户侧的降本。
风险提示：本文内容仅供信息参考，不构成投资建议。加密货币及理财产品价格波动剧烈，过往收益不代表未来表现。投资前请充分了解风险，独立做出决策。